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锌的底部掉在哪里?。。

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原题:锌的底部掉在哪里?资料来源:益德京盈汇本周锌价进一步超卖。上海锌周一下跌2.55%,在有色金属中表现最为突出。此外,目前疫情已蔓延全球,伦锌走出了持续下跌的弱势市场。国内外锌价纷纷触底,我认为最重要的原因是大宗消费一再推迟的影响。目前,最直观的表现是库存的快速积累导致市场对消费的悲观预期。由于下游复产一再推迟,此前国内10万吨的低库存格局已被彻底打破。据钢协数据显示,截至2月25日,国内锌锭社会库存已超过280000吨,同比增加180000吨。

从消费方面看,虽然大部分下游企业已名义恢复生产,但实际恢复生产的步伐仍然缓慢。据钢联调查,目前镀锌线产能利用率不足30%,锌合金、压铸合金等中小型民营企业的开工情况更为严重。从目前情况看,本周或下周人口大规模返修的趋势应达到高峰。按隔离两周时间计算,预计3月15日左右,中国工业企业生产形势将基本恢复正常,因此直到3月中旬,目前的高库存才能够逐步消化。因此,我们预计国内社会库存可能达到40万吨,基本上比平时多出两周,即半个月的产量。

此外,从冶炼端看,上周有人提到,受硫酸扩容影响,部分冶炼厂计划减产,但由于目前疫情已得到一定控制,国家提倡有序复工,逐步恢复物流,因此,越来越多的冶炼厂改善了硫酸膨胀和成品积压的局面。另外,目前冶炼厂的利润水平还是相当可观的,所以冶炼厂实际上意识到减产的可能性越来越小。在原材料供应充足、加工成本较高的刺激下,冶炼厂的生产在后期也有可能加速回收。总体来看,2020年初新冠状病毒的突然爆发打破了锌的运行节奏,锌价的快速下跌在一定程度上透支了基本的负面因素。

现阶段锌价何时结束?我认为主要取决于下游实质性的恢复时间。如果疫情在一季度末得到有效控制,终端恢复的进程将逐步加快另外,二季度经济刺激措施可能会陆续出台,这不排除锌价出现一波向上修复行情,但总体高度相对较高有限,预计上半年整体运行区间为16000-18000。此外,如果下半年经济恢复正常,锌的供需基本面将逐步回归供大于求的局面,锌价将回归弱势下行格局。。。